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Aug 24, 2023

Fotronica

Photronics (PLAB) è un produttore di fotomaschere per circuiti integrati (IC) e display a schermo piatto (FPD) utilizzate dai clienti di tutto il mondo, spiega Doug Gerlach, editore di Small Cap Informer. Vedere

Fotronica(PLAB) è un produttore di fotomaschere per circuiti integrati (IC) e display a schermo piatto (FPD) utilizzate dai clienti di tutto il mondo, spiegaDouglas Gerlach, redattore diInformatore a piccola capitalizzazione.

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Le fotomaschere sono piastre di quarzo ad alta precisione che contengono immagini microscopiche di circuiti elettronici e sono un elemento chiave nel processo di produzione di circuiti integrati e FPD.

Le fotomaschere sono ampiamente utilizzate nello sviluppo di dispositivi per computer e periferiche, nonché di prodotti per usi di consumo, automobilistici, militari, biomedici e medici.

Photronics è fornitore di fotomaschere da oltre 50 anni, conferendogli una posizione solidamente ancorata nel settore e guadagnandosi il rispetto di colleghi e clienti. Oltre la metà dei ricavi viene generata in Asia e l'azienda gestisce 11 stabilimenti di produzione in Asia, Europa e Nord America.

I ricavi sono cresciuti costantemente dal 2013 a un ritmo complessivo del 6,2%, raggiungendo 824,5 milioni di dollari di vendite nell’anno fiscale 2022. Tuttavia, la crescita ha subito un’accelerazione e dal 2019 è stata in media del 13,8% all’anno. L’EPS ha registrato una spinta simile dal 2019, con una crescita media annua del 64,7% rispetto al 14,0% dal 2013.

Questo aumento del ritmo di crescita ha attirato la nostra attenzione, ma il mercato continua a valutare il titolo come se crescesse molto più lentamente. I prezzi massimi e minimi annuali delle azioni non hanno tenuto il passo con la forza fondamentale di Photronics, una situazione che non può continuare indefinitamente.

Il bilancio è molto solido. Il debito è composto principalmente da leasing di attrezzature statunitensi. Il debito totale era di 28 milioni di dollari, ovvero il 3,0% della capitalizzazione totale. Alla fine del 2022, il rapporto debito/capitale a lungo termine era pari al 3,8% e tendeva a diminuire. I margini di profitto al lordo delle imposte hanno raggiunto il massimo decennale pari al 29,0% nell’anno fiscale 2022. Questo valore lo colloca vicino al vertice delle medie quinquennali delle aziende del gruppo industriale Semiconductor Equipment & Materials.

A nostro avviso, la nostra selezione dei rapporti P/E per Photronics è decisamente conservativa. L'attuale P/E di 12,7 è il 91,4% del nostro P/E medio rettificato di 13,9 e l'82,9% della media dei nostri rapporti P/E alto e basso.

Abbiamo selezionato un P/E futuro massimo di 16,3 e un P/E futuro minimo di 11,5, generando un prezzo massimo previsto di $ 52 e un prezzo minimo previsto di $ 23. Ciò offre l’opportunità di più che raddoppiare il prezzo nei prossimi cinque anni, con un tasso di rendimento annualizzato del 15,7%. Potrebbe esserci un certo rialzo derivante da un’ulteriore espansione dei margini man mano che il ciclo dei semiconduttori gira verso l’alto.

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Il rapporto rendimento/rischio è 11,6 a 1, ben al di sopra del nostro standard minimo. Il prezzo massimo di acquisto del titolo è di 30 dollari, ma per mantenere il rapporto rendimento-rischio e gli obiettivi di rendimento totale le azioni dovrebbero essere acquistate fino a 26 dollari.

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